رفعت S&P Global Ratings تصنيف اوكرانيا بعد اتمام اعادة هيكلة الدين المرتبط بنمو الناتج وتحويله الى سندات تقليدية. ارتفع التصنيف السيادي الى CCC+ بعد ان كان في حالة تعثر انتقائي مع نظرة مستقرة.
بالنسبة للمستثمرين فالمغزى ليس فتح السوق فورا بل وضوح اطار قانوني وتصنيفي افضل يمكن ان يقلل الاحتكاك في التمويل والتامين والعقود طويلة الاجل تدريجيا.
ما الذي يعكسه رفع التصنيف
الدافع الاساسي هو اكتمال تبادل الادوات المرتبطة بالناتج بدعم واسع جدا من الدائنين مما ازال عنصرا كان يمكن ان يصبح اشكاليا في مرحلة ما بعد الحرب. كما اشارت S&P الى ان اعادة هيكلة جزء صغير متبق من الدين الذي ما زال متعثرا لا يفترض ان يغير بشكل جوهري قدرة اوكرانيا ورغبتها في خدمة التزاماتها الاخرى.
لماذا يهم حتى عند CCC+
يبقى CCC+ ضمن فئة عالية المخاطر لكنه قد يؤثر عمليا في التسعير والاهلية. الخروج من التعثر الانتقائي قد يحسن تعامل الاطراف المقابلة مع المخاطر السيادية داخل لجان الائتمان ويدعم تقييمات اكثر اتساقا ويخفض عوائق تشغيلية لدى المؤسسات التي تتطلب حالة تصنيف واضحة.
المخاطر وما الذي يجب مراقبته
تظل الحرب عامل الخطر الاكبر ويظل التمويل الرسمي الخارجي حاسما للاستقرار الكلي. ينبغي مراقبة خطوات استكمال تطبيع الدين واستمرارية دعم الشركاء وما اذا كانت اسعار السوق تواصل تاكيد تحسن الثقة.
- اشارات السوق: تسعير سندات 2035 و2036 وعمق الطلب وتوفر التامين
- اشارات السياسة: تقدم ما تبقى من اعادات الهيكلة والاداء المالي وتدفقات تمويل خارجية يمكن التنبؤ بها
- المخاطر الرئيسية: صدمات امنية وفجوات تمويل وتاخر في القدرة المؤسسية على تنفيذ العقود
