تشير توقعات 2026 الى نمو معتدل وليس الى قفزة تعافٍ كبيرة. تقدير محلي يضع نمو الناتج المحلي الاجمالي الحقيقي عند 2,1 بالمئة في 2026 و2,6 بالمئة في 2027 مع الاستهلاك الخاص والاستثمار كمحركات رئيسية.
بالنسبة للمستثمر العنوان لا يكفي. الاهم هو كيف يمول هذا النمو وما القيود التي قد توقفه: عجز الحساب الجاري وكثافة الاستيراد ونقص العمالة واستدامة التمويل الخارجي.
ما الذي يدعم 2,1 بالمئة
يفترض السيناريو الاساسي استمرار انفاق الاسر واستمرار الاستثمار بدعم من انفاق اعادة الاعمار وتكيف الشركات. هذا يفيد القطاعات المرتبطة بالطلب المحلي مثل الخدمات الاساسية والاصلاحات ومدخلات البناء واللوجستيات وبعض التصنيع المحلي.
الميزان الخارجي هو القيد الاكبر
يسلط التوقع الضوء على اتساع سريع في عجز الحساب الجاري: 16,2 بالمئة من الناتج في 2025 و20,8 بالمئة في 2026 و21,5 بالمئة في 2027. مع نمو الواردات وركود الصادرات ترتفع حساسية التمويل والاحتياطيات واستقرار العملة.
التضخم يتحسن لكن الطاقة والعمالة تبقيان الضغط قائما
تراجع التضخم من ذروة 15,9 بالمئة في مايو 2025 الى 8 بالمئة في ديسمبر 2025. يتوقع ان يبلغ متوسط التضخم 6,1 بالمئة في 2026 و5,7 بالمئة في 2027 مع تضخم نهاية السنة 6,2 بالمئة و5,5 بالمئة. تأجيل رفع تعريفات الغاز والتدفئة للاسر يساعد مؤقتا، لكن نقص العمالة وخطط تعديل اسعار الطاقة تبقى مخاطر صعودية.
قائمة تحقق للمستثمر في 2026
- محركات النمو: القطاعات المرتبطة بالطلب المحلي واعادة الاعمار قد تكون اكثر مرونة.
- مخاطر العملة والتمويل: عجز كبير يتطلب تمويلا خارجيا يمكن التنبؤ به وانضباطا في الاستيراد.
- هيكل التكلفة: نقص العمالة يدعم ارتفاع الاجور لذا تصبح الانتاجية حاسمة.
- التعرض للطاقة: قرارات التعريفات واتجاهات النفط تغير تكلفة التشغيل.
- اشارة مالية: فجوة تمويل الميزانية المتراكمة نحوUSD 91 billion في 2026–2027 ترفع الحساسية للسياسة والتمويل.
الخلاصة: النمو ممكن، لكن نجاح الاستثمار يعتمد على ادارة مخاطر الفجوة الخارجية وبناء مرونة في التوريد واختيار قطاعات تمتص الصدمات عبر الطلب المحلي.
