2026年のマクロ見通しは急回復ではなく穏やかな成長を示しています。現地分析では実質GDPが2026年に2,1パーセント、2027年に2,6パーセント成長し、主因は個人消費と投資とされています。
投資家にとって重要なのは成長率そのものより資金の出所と制約です。経常収支赤字、輸入依存、労働力不足、外部資金の持続性が成長を左右します。
2,1パーセントを支える要因
家計支出の継続と、復旧関連の設備投資や企業の適応による投資継続が前提です。国内需要に紐づく分野、建設資材、修繕、基礎サービス、物流、国内生産の一部は相対的に恩恵を受けやすい構造です。
対外バランスが最大の制約
同じ見通しでは経常収支赤字の拡大が強調されています。GDP比で2025年が16,2パーセント、2026年が20,8パーセント、2027年が21,5パーセントです。輸入増と輸出停滞が続く場合、資金調達と通貨安定の重要性が高まります。
インフレは落ち着くがエネルギーと労働が上振れ要因
インフレは2025年5月の15,9パーセントをピークに、2025年12月には8パーセントまで低下しました。予測では平均インフレが2026年6,1パーセント、2027年5,7パーセント、年末時点は2026年6,2パーセント、2027年5,5パーセントです。ガスと暖房料金の引き上げ延期は短期的に抑制要因ですが、労働不足とエネルギー価格調整は上振れリスクです。
2026年に投資家が確認すべき点
- 需要の質: 国内需要と復旧に結びつく領域は相対的に安定しやすい。
- 為替と資金: 大きな赤字は外部資金の予見性と輸入管理を必要とする。
- コスト: 労働不足で賃金圧力が続き、生産性が競争力になる。
- エネルギー: тариф判断と原油動向が運用コストを左右する。
- 財政シグナル: 2026–2027年の予算資金ギャップが約USD 91 billionと見込まれ感応度が高い。
結論として成長は見込めますが、成功は対外リスク管理と供給の強靭性、国内需要が吸収できる分野選定にかかっています。
