農業、機械製造、商業、加工業がウクライナで最も強い事業分野に

ウクライナの実体経済は2022年の衝撃から想像されるより財務的に強いが、回復は均一ではない。民間非金融部門の資産の大きな部分が、強いまたは非常に強い状態の企業に集中している。

分析は2021年から2025年まで毎年約十八万社を対象とし、部門収入の九割以上を含む。売上動向、収益性、債務負担、流動性などが企業の耐性を示す指標として使われる。

2022年に悪化した後、多くの指標は2023年と2024年に回復した。2025年には民間非金融企業の資産の約半分が強い企業に関連していた。

最も良い位置にあるのは農業、機械製造、商業、加工業である。需要、操業経験、輸出または国内市場の厚み、比較的抑えられた債務を組み合わせている。

化学と冶金はより脆弱だ。弱い企業の比率上昇は、高い費用、インフラ制約、エネルギー依存、外部価格サイクルへの感応度を示している。

銀行から借入を行う企業の約半数も強い評価を受けている。弱い借り手の比率は2022年より大きく下がり、企業融資の慎重な拡大を支える。

ただし平均値だけでは十分でない。閉鎖企業は標本に完全には現れず、弱い単体企業が強いグループの一部である場合もある。投資家には分野選択、キャッシュフロー、所有構造の確認が必要だ。

主なリスクは成長鈍化、人手不足、賃金上昇、物流費、利益率への圧力である。抑えられた債務と流動性は重要な緩衝材であり、需要、経営規律、財務耐性が重なる分野に機会が残る。